A股在2009年持续反弹，基金也大赚千亿元。回顾这一年的国内基金业，既是收获的一年，又是值得反思的一年。基金产品发行“破百”再创纪录，指数基金和“一对多”产品成为2009年的流行产品，曾一度亏损的QDII基金也赚钱了。

　　但是，也有一些让基民不爽的事情发生了。基金“老鼠仓”事件频繁发生，伤了基民的心；基金高管频繁变动，基民只能被动接受；年底的基金大扩容，给基民选择产品增加了难度。

　　我们之所以将2009年的基金业做一盘点，为的是让国内基金业在总结经验教训的同时，早日成熟起来。

　　基金大涨 有人欢喜有人愁

　　2009年，基金实现全面正收益。2009年以前成立的股票型基金，全年平均收益71.17%。虽然2009年整体呈现单边上涨行情，但基金之间的收益差距较大，前十名基金全年收益率平均达104%，后十名的平均收益率仅39%。前者收益率是后者的3倍。

　　从2008年6月6日至2009年12月31日，市场从3300点又回到3300点，上证综指微跌2%，沪深300微涨2%。113只股票型基金整体收益14%，显示了基金较强的主动管理能力，其中仅12只股票型基金是负收益。嘉实研究精选、信诚盛世蓝筹、兴业社会位于前三甲，而宝盈泛沿海增长、东吴价值成长、长信增利策略位于后三名。

　　一般情况下，市场下跌75%，需要上涨300%才能回到前期高点。股票基金在2008年平均下跌51.76%，这意味着其净值须上涨107.3%才能回本，2009年的平均涨幅远小于此。因此，对于在上证综指5000点以上买入股票型基金的投资者而言，绝大部分仍未解套。从2008年1月1日至2009年12月31日，仅有华夏复兴、中信红利、银华核心价值等股票型基金盈利；华夏大盘的收益率为40.79%，位于首位。

　　2008年6月，以上证综指3000点入市的基民大部分享受到了赚钱的喜悦，而在2007年四季度入市的基民，大部分还在亏损中苦苦挣扎。

　　又见“老鼠仓” 基民寒心

　　2009年5月，融通基金管理有限公司公告，其基金经理张野因“老鼠仓”被证监会调查；11月，长城、景顺长城基金公司的基金经理刘海、韩刚和涂强又因涉嫌做“老鼠仓”被稽查。2009年，基金业一再爆出基金经理“老鼠仓”案件，基金的公信力再次受到挑战。

　　“老鼠仓”案件频发的原因是多方面的，主要是监管制度不完善，制度执行不力等原因。此外，基金经理激励机制有待完善也是一个深层次原因。

　　《中国证券报》相关调查显示，在2009年最受关注的基金业新闻中，56.15%的被调查者选择了基金公司再曝“老鼠仓”事件。实际上，基民认为，目前基金业最需要改进的，是基金公司对投资者利益关注不够。

　　屡禁不止的“老鼠仓”事件伤害了基民的感情，也降低了基金在投资者心目中的地位。这从一定程度上暴露出国内基金业暗藏的危机。

　　基金“小灶” 基民冷暖自知

　　2009年9月初，多家基金公司的“一对多”产品拿到准生证(“一对多”指多个客户把钱汇总在一个账户交给基金公司专业团队打理的一种理财方式，每个客户的资金准入门槛为100万元，单个基金专户“一对多”产品规模不小于5000万元，客户总人数上限为200人)。2009年年末，共有33家公司的106只产品获得批文。

　　“一对多”就像基金公司为投资者特别烹制的“小灶”。“一对多”的出炉让公募基金公司的产品线更加齐全，客户群体的覆盖面更广，国内的中高端理财市场由此又增加了一个强有力的竞争者。同时，由于初发时受到市场热捧，“小灶”接踵而至，渐有变“大灶”的倾向。先发的“一对多”产品中，不乏3亿~4亿元的规模。

　　“小灶”味道如何，正是如鱼饮水，基民冷暖自知。

高管频繁变动

　　基民接受新考验

　　截至2009年年末，基金公司已有90多起高管变动事件，涉及一半以上的基金公司。此外，还有260多只公募基金发生基金经理变更，不少公募基金经理奔向了私募基金，其中，不乏明星基金经理。仅2009年下半年，就有29家基金公司发布了高管变更公告。在29家公司中，涉及两名以上高管变更的公司达到8家，一些基金公司则是总经理和副总经理同时换人。

　　高管变动，特别是总经理变更，往往给基金公司及旗下基金带来深远影响。投资研究体系的变化将直接导致旗下基金投资风格的变化。从投资逻辑来讲，基民购买一只基金，源于对基金操作风格的认同。核心管理层变动后，基民应有相应对策。但在现实中，由于时间、精力、信息、成本等因素，基民对这些变动也只能“听天由命”。

　　高管变动并不一定会导致旗下基金业绩变差，相反一些基金公司换帅后改进投资研究体系，业绩全面回升。如国泰基金在2007年总经理变更后，2008年又对投资研究体系进行了大刀阔斧的改革，2009年显现成效，旗下偏股型基金业绩均位于同类前列。

　　虽然2009年高管变动的基金公司中也可能有像国泰基金这样的公司，但这毕竟与投资者投资时的初衷差距较大，何去何从，考验基民判断力。

　　证监会新规 基民眼光放远

　　2009年11月，证监会发布了《证券投资基金评价业务管理暂行办法》(以下简称《办法》)，《办法》明定九大禁令：禁止对不同分类的基金进行评价；禁止对同一分类中样本个数不足十只的基金进行评级或单一指标排名，禁止对特定客户资产管理计划进行评价；禁止对处于建仓期的基金进行评级，等等。

　　《办法》颁布的意义在于：首先，使市场各方对基金评价和使用评价结果有章可循，使得基金评级业务的开展更加合规有序。

　　其次，有助于让基金从喧嚣浮躁的短期业绩排名和各种类型的评奖中解放出来，多给基金经理一些清静，尽量按照自己的投资理念管理基金。

　　再次，新规的实施能给基金管理人按照基金合同进行投资运作提供良好的外部氛围，同时也推动投资者的长期理性投资行为的培育。

　　最后，新规的施行还会大幅提升基金评级机构的专业性，有利于基金评级机构的长期发展。

　　对于基民而言，2009年后，一方面增加了跟踪短期排名的困难，2010年众多专业网站一夜间取消短期排名功能；另一方面，也利于引导基民从长期视角来审视基金，避免陷入追逐短期排名的困局。

　　基金扩容 基民选择难度增加

　　2009年基金大扩容，新发基金138只，偏股型基金超过70%。指数型基金大发行成为其中亮点，全年共有31只指数型基金成立，超过过去历年指数基金的总和。除此之外，2009年指数型基金品种也大为丰富，出现了分级指数型基金、ETF联接基金等创新品种。

　　基金大扩容，丰富了基金投资品种，同时对选基金提出了更高的要求，即使相对简单的指数型基金，选择上难度也增加了。2009年，指数型基金中收益最高的易方达深证100，收益率为113.64%，富国天鼎中证红利指数收益率为67.83%，易方达50收益率为77.36%，前后收益相差悬殊。

　　这里既有行业配置的不同，也有跟踪误差引起的因素。跟踪沪深300指数的基金已经多达13只，这些基金如何选择，更是涉及到投资者对各种投资细节及基金运作的深入了解。